一年內(nèi)接連并購(gòu)三大乳企，在上游產(chǎn)業(yè)鏈瘋狂布局，那個(gè)曾經(jīng)用一招“并購(gòu)”震撼行業(yè)的新希望乳業(yè)又回來(lái)了！
一年內(nèi)接連并購(gòu)三大乳企，在上游產(chǎn)業(yè)鏈瘋狂布局，那個(gè)曾經(jīng)用一招“并購(gòu)”震撼行業(yè)的新希望乳業(yè)又回來(lái)了！
不過(guò)，“二次啟程”的新希望乳業(yè)，相較之十八年前一度遇挫的“聯(lián)合艦隊(duì)”，到底有何不同？
“聯(lián)合艦隊(duì)”再落一子
本月初，新希望乳業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：新乳業(yè)）宣布，將以17.11億元收購(gòu)西北區(qū)域龍頭乳企寧夏夏進(jìn)乳業(yè)母公司寰美乳業(yè)的股權(quán)。
公開(kāi)信息顯示，夏進(jìn)乳業(yè)成立于1992年，是西北地區(qū)乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，在寧夏市場(chǎng)擁有400多家經(jīng)銷(xiāo)商，市占率超過(guò)50%。數(shù)據(jù)顯示，2017年度、2018年度及2019年1-11月，寰美乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別約13.66億元、14.84億元和13.81億元；歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.72億元、0.72億元和1.02億元。
一年內(nèi)，這是新乳業(yè)在并購(gòu)上祭出的第三次大動(dòng)作。在收購(gòu)寰美乳業(yè)前，新希望乳業(yè)曾于2019年4月宣布收購(gòu)福州“澳�！比闃I(yè)相關(guān)資產(chǎn)55%的股權(quán)，并于同年7月認(rèn)購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)9.28%股權(quán)。
一業(yè)內(nèi)人士評(píng)論稱(chēng)，在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)品升級(jí)的需求下，穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的奶源供應(yīng)將增強(qiáng)新希望乳業(yè)可控奶源上的優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略性的牧場(chǎng)位置更是加速了新希望乳業(yè)“鮮戰(zhàn)略”的化布局。
新乳業(yè)不久前發(fā)布的年報(bào)顯示，2019年新乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近56.75億元，同比增長(zhǎng)14.14%，如并入夏進(jìn)乳業(yè)15億的年銷(xiāo)售，即越過(guò)70億元營(yíng)收關(guān)口。有分析指出，結(jié)合今年以來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)高漲的健康需求，尤其是對(duì)富含免疫和營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)的鮮奶（也稱(chēng)低溫奶、巴氏奶）需求增長(zhǎng)顯著，如果存量和增量并駕齊驅(qū)，新乳業(yè)有望年內(nèi)追擊百億營(yíng)收目標(biāo)。
寧夏地處三北“黃金奶源帶”，是重要的優(yōu)質(zhì)奶業(yè)基地之一。銀川作為自治區(qū)首府和奶業(yè)核心區(qū)，在寧夏奶業(yè)發(fā)展與振興中承載著決定性作用。而夏進(jìn)乳業(yè)依托于奶源優(yōu)勢(shì)，不僅與當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)牧場(chǎng)和園區(qū)建立了深入長(zhǎng)期合作，還建設(shè)了寧夏規(guī)模的萬(wàn)頭現(xiàn)代化養(yǎng)殖牧場(chǎng)。
對(duì)夏進(jìn)乳業(yè)的收購(gòu)，將進(jìn)一步鞏固新乳業(yè)在西北部地區(qū)的布局。此前新乳業(yè)已在寧夏海源、甘肅永昌開(kāi)建牧場(chǎng)，預(yù)計(jì)將于今年10月完工。上述牧場(chǎng)聯(lián)合夏進(jìn)乳業(yè)的牧場(chǎng)資源和此前入股的現(xiàn)代牧業(yè)，將形成南北呼應(yīng)的優(yōu)質(zhì)奶源布局。結(jié)合新乳業(yè)在西南地區(qū)的常年經(jīng)營(yíng)，有望達(dá)到日產(chǎn)優(yōu)質(zhì)奶源2000-3000噸的供應(yīng)能力。
值得注意的是，近年來(lái)西北低溫奶市場(chǎng)增長(zhǎng)空間較大，2019年甘肅的低溫奶增速8%，陜西的低溫奶增速16%。而夏進(jìn)乳業(yè)地處西北低溫奶核心消費(fèi)市場(chǎng)，是目前乳制品行業(yè)較為稀缺的奶源資源，因此新希望收購(gòu)夏進(jìn)乳業(yè)是進(jìn)軍西北市場(chǎng)的重大舉措。
對(duì)于該筆收購(gòu)，新希望乳業(yè)表示，并購(gòu)整合區(qū)域性乳企一直是自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。交易完成后，公司業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域?qū)⑼卣怪廖鞅钡貐^(qū)，有利于培育新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，將西南、西北的戰(zhàn)略布局連成一片，進(jìn)一步鞏固在西部市場(chǎng)的地位，提升影響力。
打造“奶源+鮮奶”黃金組合
近幾年，并購(gòu)整合奶源及乳制品市場(chǎng)，已成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)之一。2018年以來(lái)，乳業(yè)上游至少發(fā)生6起戰(zhàn)略合作，比如蒙牛投資圣牧，伊利優(yōu)然收購(gòu)賽科星，新希望乳業(yè)入股現(xiàn)代牧業(yè)等等，都是為了搶奶源。就連入華多年的日本明治乳業(yè)，也通過(guò)收購(gòu)澳亞股權(quán)的方式在國(guó)內(nèi)擁有了自己的牧場(chǎng)。
中信證券研報(bào)顯示，2008年后，行業(yè)波動(dòng)加劇，奶價(jià)大幅波動(dòng)導(dǎo)致奶農(nóng)利益受損，加之近幾年環(huán)保政策趨嚴(yán)，大量散戶(hù)奶農(nóng)退出，存欄量也出現(xiàn)下降，但單產(chǎn)提升一定程度彌補(bǔ)了奶牛存欄量下降的缺口，2008 年至今我國(guó)生鮮乳年產(chǎn)量維持在 3500 萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年原奶供應(yīng)量將有偏緊趨勢(shì)。要想在激烈的市場(chǎng)角逐中獲取成本優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的上游奶源將成為各大乳企的關(guān)鍵資源。
事實(shí)上，從2015年開(kāi)始，新乳業(yè)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)奶源結(jié)構(gòu)進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，其合作社占比逐年下降，第三方大型牧場(chǎng)占比逐年上升，自有牧場(chǎng)2016年短暫上升后保持持平。三者占比的變化，反映出新希望乳業(yè)對(duì)提升奶源質(zhì)量、強(qiáng)化奶源背書(shū)的決心。
目前，新希望乳業(yè)12個(gè)自有牧場(chǎng)主要分布在四川、云南、浙江和寧夏，并于2019年批準(zhǔn)新增3個(gè)牧場(chǎng)，其中海原牧業(yè)已經(jīng)部分投產(chǎn)。和夏進(jìn)乳業(yè)深度合作后，新乳業(yè)第三方大型牧場(chǎng)奶源供應(yīng)將繼續(xù)提升，與另外兩個(gè)奶源渠道進(jìn)一步拉開(kāi)差距。
事實(shí)上，新希望乳業(yè)布局上游的出發(fā)點(diǎn)雖然是穩(wěn)定奶源，但本質(zhì)始終是堅(jiān)守“鮮戰(zhàn)略”的長(zhǎng)遠(yuǎn)部署。
總體來(lái)看，我國(guó)乳制品行業(yè)經(jīng)歷快速增長(zhǎng)后進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展期，由居民健康意識(shí)和消費(fèi)能力提升所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性變化正在顯現(xiàn)，乳業(yè)也將迎來(lái)新一輪洗牌和增長(zhǎng)。在常溫奶賽道一直被少數(shù)企業(yè)把持的情形下，相對(duì)而言集中度、競(jìng)爭(zhēng)壓力不太高的低溫奶逐漸成為區(qū)域性奶企發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、彎道超車(chē)的優(yōu)先選擇。
另一方面，隨著國(guó)民收入的提升，人們的消費(fèi)需求相較之前更加多樣化，消費(fèi)升級(jí)也早已進(jìn)入“2.0階段”。大眾在消費(fèi)時(shí)除了滿(mǎn)足基本的物質(zhì)需求外，更注重健康。因此，能夠具備更強(qiáng)的健康和營(yíng)養(yǎng)屬性而溢價(jià)的產(chǎn)品越來(lái)越多。
而低溫巴氏奶作為為新鮮、保有牛奶原始價(jià)值的乳制品，成為越來(lái)越多人們的消費(fèi)選擇。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年到2020年，低溫奶市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速15%以上，同期液態(tài)奶行業(yè)增速為4%-5%，低溫奶以遠(yuǎn)超行業(yè)增長(zhǎng)的速度發(fā)展。值得一提的是，今年疫情期間，因?yàn)槿橹破肪哂械奶匦�，掀起了喝奶抗疫的熱潮，乳制品的銷(xiāo)量一下暴增，低溫奶憑借自身的營(yíng)養(yǎng)優(yōu)勢(shì)更是成為了很多人追捧的對(duì)象。
今年1月，新希望乳業(yè)在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，目前公司低溫產(chǎn)品占比從早期的不到30%增長(zhǎng)到60%以上，鮮奶占比持續(xù)提升。低溫產(chǎn)品核心市場(chǎng)包括成都、昆明、大理、青島、杭州、合肥、蘇州、長(zhǎng)沙、保定、西昌等。借助越來(lái)越強(qiáng)大的上游牧業(yè)資源及遍布的生產(chǎn)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)貫徹鮮奶戰(zhàn)略的新乳業(yè)，有望靠著一招“鮮”“吃遍”各個(gè)區(qū)域的市場(chǎng)。
曾經(jīng)波折，不忘初心
近幾年，新乳業(yè)的收購(gòu)動(dòng)作動(dòng)作可謂順風(fēng)順?biāo)？甚r為人知的是，作為通過(guò)大規(guī)模并購(gòu)實(shí)現(xiàn)性乳業(yè)布局的開(kāi)創(chuàng)者，新希望也曾在“摸著石頭過(guò)河”的過(guò)程中走過(guò)許多彎路。
進(jìn)入21世紀(jì)以后，新希望集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：新希望）一直都在尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，意圖在飼料之外尋找利潤(rùn)率高、成長(zhǎng)型好的產(chǎn)業(yè)。而作為飼料下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的乳業(yè)，被普遍認(rèn)為是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。
2001年10月，新希望通過(guò)組建合資公司的形式收購(gòu)了四川陽(yáng)平乳業(yè)。隨后的兩年內(nèi)，新希望在乳業(yè)行業(yè)內(nèi)展開(kāi)了大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，通過(guò)收購(gòu)、兼并、改組、合作等方式控股或參股了12家當(dāng)?shù)嘏琶虻诙牡牡胤饺槠菲髽I(yè)。
彼時(shí)，新希望計(jì)劃用3-5年時(shí)間，以原有地方品牌占領(lǐng)企業(yè)所在地的中低端市場(chǎng)，同時(shí)以新希望的統(tǒng)一品牌占領(lǐng)的高端市場(chǎng)，從而在地方市場(chǎng)和市場(chǎng)、中低端市場(chǎng)和高端市場(chǎng)上都取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將新希望乳業(yè)迅速發(fā)展壯大，終形成新希望農(nóng)業(yè)的另一個(gè)具有持續(xù)發(fā)展能力的支柱產(chǎn)業(yè)。
不過(guò)，新希望彼時(shí)的并購(gòu)并未能形成其乳業(yè)巨頭的地位。
新希望經(jīng)過(guò)強(qiáng)勢(shì)的乳業(yè)并購(gòu)后，其在乳業(yè)方面的資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)狀況仍低于國(guó)內(nèi)排名前三的乳業(yè)公司。由于并購(gòu)后下屬個(gè)乳業(yè)公司的并購(gòu)整合出現(xiàn)一系列問(wèn)題。2003年7月，新希望決定進(jìn)入整合時(shí)期。
新希望乳業(yè)面臨的困難是當(dāng)時(shí)的并購(gòu)大潮中極易出現(xiàn)的正�，F(xiàn)象。2000年前后，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的成功率僅有約10%。
與新希望同時(shí)進(jìn)入乳業(yè)的德隆、維維等大型企業(yè)，都已慘淡收?qǐng)龆娼K：德隆在2003年與匯源“交惡”并退出匯源，其憑借匯源的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)來(lái)發(fā)展乳業(yè)的戰(zhàn)略也隨之落空，已經(jīng)成立的乳業(yè)事業(yè)部不了了之；維維2002年收購(gòu)西安東方后，與后者因具體經(jīng)營(yíng)問(wèn)題產(chǎn)生若干摩擦，終于2003年雙方不歡而散。
相比之下，新希望終形成了自己的乳業(yè)產(chǎn)業(yè)群，擁有了12家乳品企業(yè)，形成了13億的乳業(yè)資產(chǎn)，6.8億元的年銷(xiāo)售額。其中，2008年三聚氰胺事件爆發(fā)，大多數(shù)乳企被卷入信任危機(jī)中，但新希望乳業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)受住了考驗(yàn)，成為為數(shù)不多沒(méi)有檢測(cè)出三聚氰胺成分的乳企。這一切，都奠定了新希望乳業(yè)繼續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
十年苦修，方得始終
有一句俗語(yǔ)叫，“你只管努力，其他交給天意”。終于，在21世紀(jì)第二個(gè)十年，新乳業(yè)迎來(lái)了期待已久的飛躍。
2010年開(kāi)始，我國(guó)乳業(yè)重回發(fā)展快車(chē)道，到2015年，乳品的消費(fèi)量已經(jīng)到達(dá)3948.5萬(wàn)噸，復(fù)合增速高達(dá)5.28%。以高端液態(tài)奶為代表的更高盈利能力液態(tài)乳產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)、擴(kuò)大份額，疊加三四線(xiàn)城市的消費(fèi)升級(jí)加速拓展新的市場(chǎng)空間，液態(tài)乳迎來(lái)一輪更高質(zhì)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
而“苦修內(nèi)功”多年的新乳業(yè)，終于敏銳地抓住了乳業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的機(jī)遇。
事實(shí)上，自2008年“三聚氰胺”事件爆發(fā)后，為證明國(guó)產(chǎn)乳品品質(zhì)及恢復(fù)行業(yè)信心，“獨(dú)善其身”的新乳業(yè)已經(jīng)著手大力推進(jìn)品牌升級(jí)，確立”打造鮮奶品牌”的品牌戰(zhàn)略，布局走向，力推鮮奶產(chǎn)